研报正文
【行情复盘】
7月26日沪锡高开高走，全天震荡走强，主力2209合约收于197590元/吨，涨4.76%。现货主流出货在194500-197500元/吨区间，均价在196000元/吨，环比涨1500元/吨。
【期货市场】
1、现货市场
SMM讯，7月26日早盘期间冶炼厂报价挺价意愿较此前有所减弱，部分品牌已报平水。根据贸易商反馈今日市场早盘报价数量维持平稳，升水报价继续随盘下调，市场成交较为低迷。下游企业对于高价采购意愿不足，低位挂单未能成交，整体询价数量偏少。
7月26日市场报价仍以升贴水方式为主，固定报价较少但稍具价格优势。进口产品早盘少量报价升水为-1000~1300元/吨区间；国内非交割品牌早盘升水报价集中于-800~1000元/吨区间，少量成交已贴水价格集中于196500元/吨附近。
交割品牌早盘报价升水维持在0~2000元/吨区间，盘中成交少量升水，价格可维持在197000元/吨附近；云锡品牌报价数量偏少，早盘报价升水维持在2200~3000元/吨区间，盘中随盘下调升水至2000元/吨之下。
2、沪锡月间价差：
7月26日，沪锡连一合约与近月合约价差为-970元/吨，连二合约与连一合约价差为-1540元/吨，连三合约与连二合约价差为-1030元/吨。
3、锡矿价格及加工费：
7月25日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价173,500元/吨，较前一交易日上涨3000，加工费21000元/吨，持平前一交易日。云南地区40%锡精矿均价169,500元/吨，较前一交易日上涨3000，加工费25000元/吨，持平前一交易日。
4、锡化合物及焊锡条
7月25日，63A焊锡条价格为134,750元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨。60A焊锡条价格为129,250元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨。
7月25日，工业级氯化亚锡价格为160,000元/吨，较前一交易日持平。硫酸亚锡价格为163,000元/吨，较前一交易日持平。
5、库存情况
7月26日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少95吨至3,287吨。截止7月22日上期所锡库存为3,758吨，较上周减少125吨。7月26日，LME锡库存为3,670吨，较前一交易日增加180吨。
【重要资讯】
1、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
2、欧洲央行超预期将三大关键利率上调50个基点，提振欧元回升。
3、美联储7月的货币政策决议即将落地，市场预期将加息75基点。
4、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。
【交易策略】
近日美国通胀预期下降，美元指数回调，有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。
供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，虽然7月复产有所推迟，但时至月末，复产产能也在逐步增加。5月精炼锡进口量惯性放量，因目前进口窗口持续关闭，后市预计明显回落。
需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。
疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存有所回落，smm社会库存环比去库。给锡价提供了一定支撑。
精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。
技术上，短期盘面有上探的意图，但整体还难言已经筑底完成，关注200000一线的压力水平。
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